关键要点
大多数车企谈的是自动驾驶，小鹏汽车花的钱却像一家碰巧卖车的机器人公司。在2025年业绩中，这家广州车企交出了一张比几年前全年营收还高的研发账单，而且把其中相当大一部分指向了根本不像车的东西。
财务层面，小鹏2025财年研发开支为94.9亿元人民币（约13.6亿美元），较上年的64.6亿元增长47.0%，数据来自小鹏向美国SEC提交并经投资者关系网站发布的未经审计业绩。董事长兼CEO何小鹏向投资者透露，其中约45亿元人民币（约6.2亿美元）投向AI相关研发；2026年，面向"物理AI"的研发开支将提升至约70亿元人民币（约9.65亿美元）。这意味着小鹏把近一半的研发预算押在了AI与机器人相关的底层技术上。
资金落地之一，是图灵AI芯片（Turing AI chip，图灵芯片）。这是小鹏自研、可同时用于汽车、飞行汽车与人形机器人的处理器，2025年第三季度开始量产。累计出货量已突破20万片，公司定下2026年约100万片的目标。自2026年第二季度起，小鹏计划全系车型切换至这颗自研芯片。值得注意，大众汽车是图灵芯片与第二代VLA智驾技术的首个外部客户，意味着小鹏正试图把技术变成可授权的资产，而不只是内部成本——若对外授权跑通，研发开支有望从纯成本转为收入来源。
资金落地之二，是IRON人形机器人（IRON，人形机器人）。何小鹏称量产目标定在2026年底，公司已于第一季度在广州动工建设量产基地，年末月产能目标超过1000台。IRON设计搭载三颗图灵芯片，端侧有效算力约2250 TOPS，小鹏表示其VLA 2.0技术栈已在机器人上跑通，并计划先在商业、工业与家庭三大场景落地，从门店导览、园区服务起步。
小鹏把自己重新定位为"物理AI公司"，其核心逻辑是同一套芯片与模型可以跨车辆、机器人、工厂复用：图灵芯片既跑在车上，也跑在机器人里，VLA技术栈两端共用。若执行到位，研发开支的边际回报会随规模摊薄，单一车型或机器人的研发成本被整个体系分摊。这也是它敢把近一半研发预算押在AI与机器人上的底层假设——赌的是"物理世界AI"在未来五到十年的市场空间比汽车更大。
这门赌注并非脱离主业的烧钱。小鹏2025年总营收达767.2亿元人民币（约106亿美元），同比增长87.7%，并在第四季度实现公司史上首次单季度盈利，净利超3.8亿元（约5200万美元）。年末在手现金476.6亿元（约65.7亿美元），何小鹏将其称为持续投入物理AI的底气。
诚实的局限
核心财务数字来自小鹏官方2025年业绩与SEC文件；前瞻项（2026年70亿元研发、100万片芯片目标、IRON年底量产）来自何小鹏业绩会表述及中文媒体报道，并非已锁定的承诺，会随交付与现金流调整。我们未独立验证图灵芯片所称算力的第三方跑分，"物理AI"是小鹏自己的提法，并非行业标准。全行业的人形机器人规模化量产都尚未被验证，不止小鹏一家，读者应把量产时间表视为目标而非已实现的产出。
普通人现在能做什么
- 跟踪小鹏的季度芯片出货：从20万片跃向2026年约100万片的目标，是其"物理AI"叙事最硬的证明点，也是判断研发投入是否转化为产品的窗口。
- 如果你投资电动车或机器人标的，应把图灵芯片对外授权（从大众汽车起步）视为区分"成本中心"与"新收入线"的关键指标。
- 工程师应关注IRON能否如期在2026年底量产、并达到月产超1000台，再判断人形机器人规模化是否真实，而不是仅凭发布会演示下结论。对求职者而言，小鹏研发人员占比已升至约44.5%，AI与机器人方向的人才需求值得留意。
- 从更宏观的信号看，小鹏并非唯一把芯片与机器人写进研发路线的车企，但它把近一半研发预算押在AI与物理AI上，在已上市车企中属于激进水平；这一步能否跑通，会成为观察"车企变机器人公司"这一叙事是否成立的早期样本。