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title: "全球首个植入式脑机接口\"第一股\"要来了：卖出去13套，账上亏着6000多万，你怎么看？"
date: 2026-10-01
category: 资本市场
site: 脑机网
canonical: https://aiai.cafe/a/njw-eb8000
language: zh-CN
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# 全球首个植入式脑机接口"第一股"要来了：卖出去13套，账上亏着6000多万，你怎么看？

> 一款设备，全球首个获批上市的植入式脑机接口三类医疗器械。一家公司，可能成为A股"脑机接口第一股"。一份招股书，把这项前沿技术的商业化家底第一次摊开在所有人面前。

一款设备，全球首个获批上市的植入式脑机接口三类医疗器械。一家公司，可能成为A股"脑机接口第一股"。一份招股书，把这项前沿技术的商业化家底第一次摊开在所有人面前。

9月29日，博睿康更新科创板IPO招股书，披露首轮审核问询函回复。数字很诚实：前景很大，亏损也很大。

## 核心产品：全世界第一个"转正"的植入式脑机接口
先看产品本身。博睿康的NEO-ONE SCI（植入式脑机接口手部运动功能代偿系统）在2026年3月13日获批上市，成为全球首个获批的植入式脑机接口三类医疗器械。

它的含金量有三层：

- 上市前在全国11家三甲医院完成多中心临床试验，32名患者6个月随访达到主要终点
- 7月13日，获批后首张处方在上海开出，同日植入手术在华山医院完成
- 系统面向脊髓损伤导致的手部功能障碍患者，帮他们用"意念"完成抓握
对高位截瘫患者，抓握就是自理生活的起点——能抓住筷子，就能吃饭；能握住笔，就能签名。

## 招股书里的商业化真相
但招股书同时揭示了这门生意的另一面：

- **销量**：首款侵入式产品累计卖出13套，在手订单加意向订单超过70套
- **财务**：2026年上半年营收4634.40万元，净亏损6547.97万元；2023至2025年营收分别为7521.24万、6597.47万、1.08亿元
- **投入**：上半年研发投入占营收比重高达103.58%
- **募资**：本次IPO拟募25亿元，其中15.4亿投研发，4.1亿投产业化，5.5亿补流
卖13套、亏6500万——这就是前沿医疗器械从实验室走向市场的真实定价：技术已验证，商业模式还在爬坡。公司在招股书里也直言，侵入式产品的商业化，很大程度上取决于医保报销政策的进展。

## 转机已经出现：支付端在松绑
值得注意的是支付侧的变化。今年5月，NEO相关的脑机接口手术自费耗材被纳入上海"沪惠保"：符合条件的话，年度赔付上限15万元，按挂网价格的30%赔付。

同时，国家医保局已全面完成40批医疗服务价格项目立项指南，脑机接口被单独立项，侵入式置入费的政府指导价已在各省落地。加上脊髓损伤适应症的脑机接口产品中，已有多家公司的器械进入确证性临床阶段——支付、定价、竞品三条线同时在动。

一句话概括这个阶段：**产品已经"能用"，正在走向"用得起"，最后才轮到"用得广"。**

## 普通人现在能做什么
1. **患者家庭**：优先关注临床试验与惠民保渠道，上海"沪惠保"的路径很可能被其他城市复制。

2. **观察"第一股"的指标意义**：它的招股书就是全行业的估值锚，后续脑机接口公司的融资和IPO定价都会参考它。

3. **投资视角保持克制**：13套销量对应的是25亿募资预期，这类公司的股价波动会远大于业绩兑现速度。

每一个"全球首个"背后，都是漫长的烧钱换时间。但别忘了：12年前谁也想不到电动车会满街跑。脑机接口的故事，才刚翻到第一章。

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来源：脑机网（https://aiai.cafe/）｜原文：https://aiai.cafe/a/njw-eb8000
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