8月4日，A股AI板块迎来明显反弹。AI应用方向领涨，传智教育7连板，优刻得涨超12%；AI硬件方向同步回血，光模块板块强势反攻，中际旭创、新易盛涨超9%，人工智能ETF华富盘中涨超4.3%。中国信通院同日披露：2025年我国人工智能产业规模超1.2万亿元，同比增长40%；截至2026年6月，人工智能企业数量超6600家，全球占比达15%。
这不是一次简单的情绪修复，而是AI产业逻辑从“模型竞赛”切换到“应用落地”的结构性反映。
一、催化：大模型调用量连续十四周全球第一
OpenRouter最新数据显示，上周全球AI大模型总调用量为56.8万亿Token，其中中国AI大模型周调用量达28.13万亿Token，连续十四周超过美国。DeepSeek-V4-Flash登顶单模型调用量榜首，小米MiMo-V2.5、腾讯Hy3等国产模型包揽前五。
调用量是比参数更真实的产业指标。它说明中国大模型正在被真实用户、真实企业大规模使用，并形成产业链景气传导。
二、应用端：从“技术验证”到“收入兑现”
8月3日，阿里发布Qwen3.8-Max，同步推出企业级Agent产品“千问办公”；字节将飞书产品团队并入豆包体系；腾讯WorkBuddy月活突破2000万。海内外大厂集体押注Work Agent，这被认为是继Coding之后下一个Token消耗的确定性方向。
国盛证券指出，AI应用从技术验证迈入收入兑现阶段。豆包月活3.82亿，ARR超40亿美元；海外三大云厂商Q2云业务加速增长，积压订单持续增加。资本市场更关注“AI功能有没有带来可量化的收入增长”。
三、硬件端：国产算力生态加速形成
AI硬件股的反弹，背后是国产算力生态的加速形成。互联网厂商积极适配国产AI芯片，华为昇腾、摩尔线程、沐曦、海光信息等16家芯片厂商与社区完成首日适配。
中信建投证券指出，北美四大云厂商全年资本开支指引上调至7200—7450亿美元，反映AI基础设施扩张仍在加速。国内“十五五”期间算力网建设将新增直接投资4万亿元，政策强力驱动算力基础设施落地。
四、对投资者的启示
第一，分化是主旋律。算力和应用的景气节奏不同，国产替代和海外映射的逻辑也不同，不能再用“AI概念股”一概而论。
第二，关注业绩验证。2026年是AI产业分水岭，行业从粗放式模型竞赛进入以场景落地与产业增效为目标的后Scaling时代。半年报窗口期，有真实订单和收入增长的公司会更受资金青睐。
第三，长期配置优于短期博弈。人工智能产业规模1.2万亿、企业6600家的基本盘，决定了这是一个至少持续五年的长周期赛道。
核心观点：AI资本市场的主线，正在从“炒模型、炒算力”转向“炒应用、炒落地”。能否把AI能力变成收入和利润，决定了估值能不能站稳。
当1.2万亿的产业规模遇上十四周全球第一的调用量，AI产业的投资逻辑已经变了。
脑机派对 · 2026.08.04