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title: "三个月连融两轮、估值逼近100亿，这家公司一台整机都不卖？"
date: 2026-09-10
category: 资本市场
site: 脑机网
canonical: https://aiai.cafe/a/njw-a80424
language: zh-CN
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# 三个月连融两轮、估值逼近100亿，这家公司一台整机都不卖？

> 展会上最常见的问题是："你们机器人能后空翻吗？"

展会上最常见的问题是："你们机器人能后空翻吗？"

广东天机智能的答案大概是：我们不卖机器人。

9月8日，这家公司宣布完成B++轮战略融资，由蚂蚁集团和比利时投资机构SOFINA联合领投，高榕创投、腾讯等老股东跟投。**距离上一轮10亿元融资，只过了三个月。投后估值接近100亿元。**

一家不卖整机的公司，凭什么值这个价？

## 一、它卖的是机器人的"手感"
先说它到底做什么。

人抓起一颗葡萄和一个鸡蛋，手指会在接触的一瞬间自动调整力度。这个动作你一辈子做了无数次，从没想过。

对机器人来说，这是两道完全不同的题。没有力觉，它只能靠摄像头估算和预设力度——抓鸡蛋要么捏碎，要么掉地上。

天机做的事，通俗讲就是给机器人的关节装上"力觉"。它自研的MEMS关节扭矩传感器，几个硬指标：

- 灵敏度约为传统应变片方案的 **10倍**
- 抗冲击能力提升 **4倍**
- 绝对精度 ≤0.3 N·m，力矩分辨率 0.01 N·m
- 力矩环带宽 160Hz
带宽这个指标值得多说一句。它相当于每秒能"摸"多少次、反应多快。160Hz的意思是一秒160次——人类的触觉反应速度，大概也就在这个量级附近。

**这些数字翻译成人话就是：它的手开始有点像人的手了。**

## 二、45家整机厂，都从它这拿货
真正让资本下注的，是它的位置。

天机不做双足，专攻上肢力控。它有Marvin系列的力控臂——M6S Lite单臂负载5公斤、自重8公斤，载荷自重比62.5%（自己8公斤能拎起5公斤，这个比例在公开披露的力控臂里排前面）；M20S是单臂20公斤负载的量产型号。

交付数据是硬的：**2025年在4个月内交付力控人形双臂超过2000台，服务超100家客户；2026年一季度在手订单突破1万台，覆盖全球45家头部整机厂。**

45家是什么概念？

现在市面上的人形机器人公司，谁也不敢说自己是最终赢家。但不管哪家赢——**它们的机器人都得有手、有皮肤、有力控。**

这就是淘金热里卖铲子的位置：不下注谁来挖到金子，只确保谁挖都得用你的铲。

## 三、100亿估值，押的是未来几年
当然要泼盆冷水。

对照一下收入：2024年营收约 **6712万元**，2025年约 **2亿元**。

近100亿的估值，对应的是未来几年的预期。这个倍数高不高，取决于一件事：**在手订单能不能变成收入，以及节奏多快**——它取决于下游整机厂自己的量产进度。另外，覆盖45家听起来分散，但若其中三五家占了大部分，风险依然集中。

**订单是未来时，收入才是过去时。这两者之间的距离，就是估值里的水分。**

## 四、这个信号值得普通人记住
这轮融资真正值得琢磨的，不是金额，是时机。

三个月内连着两轮，发生在整机厂的Demo热度开始降温之后。资本从"押注谁的故事最性感"，转向"押注谁已经在交付"。

这个转向，对普通人有两条实在的启示：

**第一，判断一家机器人公司靠不靠谱，别看它发布会，看它交付了什么、客户是谁。** 交付量和客户名单，是比任何概念都硬的东西。

**第二，想在这个行业找位置的，优先看"公约数"环节。** 传感器、关节模组、力控算法、售后服务——不管哪家整机厂跑出来都得用，风险比押注某个品牌小得多。

**第三，看融资新闻时养成一个习惯：先找营收，再看估值。** 没有营收对照的估值数字，本质上只是个故事的价格。

**整机厂的战争还没打完，卖铲子的人已经先收了钱。**

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来源：脑机网（https://aiai.cafe/）｜原文：https://aiai.cafe/a/njw-a80424
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