关键要点
- 科大讯飞 2025 年营收 271.05 亿元（约 37.4 亿美元），同比增长 16.12%；归属净利润 8.39 亿元（约 1.16 亿美元），增长 49.85%。
- 公司在业绩说明会上称，星火大模型仍是唯一一款完全基于国产算力训练的主流中文大模型。
- 其开放平台收入 60.88 亿元（约 8.4 亿美元），大模型 API 与 MaaS 服务收入 3.85 亿元（约 5300 万美元），同比增长 263%。
- 研发投入升至 53.64 亿元（约 7.4 亿美元），占营收 19.79%；海外业务收入暴涨 275%。
双重压力下的一年
科大讯飞于 2026 年 4 月 29 日通过深交所披露系统发布 2025 年年报。头部数字相当健康：总营收 271.05 亿元（约 37.4 亿美元），增 16.12%；归属股东净利润 8.39 亿元（约 1.16 亿美元），增 49.85%；经营现金流 32.08 亿元（约 4.43 亿美元），创下纪录。
增长背后是一记刻意的战略倾斜。业绩说明会上，总裁吴晓如表示，尽管部分国产模型已开始适配国产加速器，科大讯飞的星火大模型仍是唯一一款在国产算力上训练的主流模型。董事长刘庆峰则把算力自主定义为：在持续的中美科技摩擦下，它已从"可选项"变成"必选项"。这些都是公司口径，并非独立基准测试，但它们定义了科大讯飞的自我定位。
钱从哪来
收入结构显示这家公司正在教育主业之外铺开阵线：
- 智慧教育 89.67 亿元（约 12.4 亿美元），增 24.04%，仍是最大板块，约占营收三分之一。
- 开放平台及消费者 60.88 亿元（约 8.4 亿美元），增 17.72%。
- 数字政府 15.58 亿元（约 2.15 亿美元），增 30.35%。
- 智慧汽车 12.40 亿元（约 1.71 亿美元），增 25.41%。
- 智慧医疗 8.58 亿元（约 1.18 亿美元），增 24.07%。
AI 的故事写在平台一侧。科大讯飞称其 AI 开放平台已开放 920 项能力，服务超 1000 万开发者，其中大模型开发者 229 万，增长 124%。大模型 API 与 MaaS 收入达到 3.85 亿元（约 5300 万美元），同比增长 263%——绝对额不大，却是增速最快的一条线，说明按 token 计费的使用正在开始变现。
国产算力的护城河
科大讯飞的星辰 MaaS 平台把自己包装成一套在国产加速器上做训练和推理的完整工具链，集成了 DeepSeek、Qwen、GLM 等 50 多个开源模型，并让开发者微调垂直模型。公司称，截至 2026 年 3 月下旬，第三方开发者在星火平台上的日 token 调用量同比增长 4241%。
战略逻辑很直白：如果买不到最新 GPU，那就把软件栈搭好，让国产芯片从"拖累"变成"特性"。至于原始模型质量能否追上用海外最新硬件训练的旗舰模型，公司自己的说明会并没有给出答案。
据脑机网(BrainNet)首席科学家李锚表示，把模型路线图绑在国产硅片上，与其说是技术选择，不如说是采购与生存策略，它的回报最先出现在政务和国资相关的采购里，而不是开放竞争的市场中。
以上为李锚个人观点，不代表本编辑部立场，亦不构成脑机网背书。
光鲜数字下的风险
科大讯飞也在主动重塑客户结构。年报称，它正从高度定制、低毛利、回款慢的政府（G 端）项目，转向回报更高的消费（C 端）和企业（B 端）业务。B 端与 C 端合计增长约 20%，而 G 端收入占比从 39% 滑落到 36%。
这一转向之所以重要，是因为科大讯飞过去重度依赖政府项目，那恰恰是现金流纪律最难管的地方。创纪录的经营现金流说明转身正在见效，但 19.79% 的研发投入占比，让国产算力这步棋一旦在模型质量上掉队，几乎留不出缓冲。
诚实的局限
本文数字取自科大讯飞经 CNINFO / 深交所披露系统发布的 2025 年年报，以及中文财经媒体对业绩说明会的报道。"唯一基于国产算力训练的主流模型"是公司在说明会上的声明，并非独立基准测试，我们未对照竞争对手公开的训练基础设施去核实。海外收入增长 275% 由公司披露，且属小基数效应。汇率按人民币兑美元 7.1–7.25 的近似值换算并四舍五入。我们未将星火的基准分数与同行模型比较。
普通人现在能做什么
- 把科大讯飞（002230.SZ）季报里的大模型 API / MaaS 收入线，当作衡量 token 经济变现最真实的标尺来读。
- 把"国产算力"的说法当成定位陈述，引用为事实前先对照对手公开的训练栈。
- 盯住 C 端 / B 端与 G 端的收入占比，那是检验公司现金流纪律的真正试金石。