--- title: "徐立的港交所闯关：商汤如何顶着美国黑名单上市" date: 2026-11-13 category: 资本市场 site: 脑机网 canonical: https://aiai.cafe/a/njw-933194 language: zh-CN --- # 徐立的港交所闯关：商汤如何顶着美国黑名单上市 > 2021年12月，商汤距当年最受瞩目科技上市只有几小时，华盛顿突然出手：美财政部将其列入投资黑名单，美国投资者被挡门外，交易搁置。对多数创始人，这等于终章。对联合创始人兼CEO徐立，这只是不到两周的绕路。 2021年12月，商汤距当年最受瞩目科技上市只有几小时，华盛顿突然出手：美财政部将其列入投资黑名单，美国投资者被挡门外，交易搁置。对多数创始人，这等于终章。对联合创始人兼CEO徐立，这只是不到两周的绕路。 商汤重启发行，12月30日在港交所挂牌。这一幕既照见中国AI野心的顶点，也照见它如今背负的地缘政治分量。 ## 关键要点 - 徐立本硕毕业于上海交大（2004、2007），2010年获港中文计算机博士，主攻视觉与计算成像，曾任联想研究科学家。 - 商汤脱胎于港中文汤晓鸥（已故）教授视觉研究组，徐立为核心创始成员，现为联合创始人、执行董事兼CEO，掌管战略与日常运营。 - 2021年12月首次港股IPO因美国黑名单受阻；重启后每股3.85港元，募资约7.4亿美元，12月30日挂牌，代码0020。 - 公司转向生成式AI，主打"日日新"大模型系列，出售算力与模型服务而非仅视觉接口；徐立定位其为"AI基础设施"公司。 ## 一个研究者，而非推销员 徐立不像嗓门很大的创始人。他本硕毕业于上海交大计算机系（2004、2007），2010年港中文博士，研究视觉与计算成像。创办前在港中文做博士后（2010—2013），后任联想研究科学家（2013—2015）。2018年12月起兼任上海交大教授。 商汤源自港中文与已故汤晓鸥关联的视觉研究组——汤晓鸥是中国该领域最具影响力的学者之一。徐立成为创始团队核心；随着商业化，他成了运营掌舵人：如今身兼联合创始人、执行董事兼CEO，负责战略、业务拓展与日常经营。 ## 从论文到平台 商汤成立于2014年，赌一个判断：实验室的深度学习研究能变成一门真正的软件生意。公司使命"坚持原创，让AI引领人类进步"，早期声誉建立在人脸识别与图像理解之上，又搭建自研训练基础设施"大装置"。 这笔赌注换来能见度。商汤成为分析师归类的"AI四小龙"四家中国AI企业之一，定义国内计算机视觉热潮。据公司传记，徐立2018年入选《财富》"全球40位40岁以下"榜单跻身前十，连续五年登上该榜中国版。 ## 差点没成的上市 商汤走向公开市场的路径最被记得。2021年12月首次港股IPO，在美国投资黑名单落下后搁置。公司修订招股书，扩大基石投资者基础（含国资背景基金），每股3.85港元，募资约7.4亿美元，12月30日交易，代码0020。 黑名单并非一次性。多年来，商汤因监控应用相关指控反复出现在美国限制名单，形塑了它融资与采购芯片的方式。对徐立，一个必须公开回答的问题是：出口管制收紧下，中国大模型业务能否跑在以国产GPU为主的算力上？公司回应是强调自有算力平台与本土硬件伙伴。 ## 转向大模型 与每家中国AI头部企业一样，商汤围绕生成式AI重塑自身，倚仗"日日新"出售算力与模型服务，而非仅视觉接口。转向关键，因原视觉营收模式——向城市与企业出售识别软件——正遭价格压力，也因人脸识别受监管审视。 转型中，徐立让商汤站定"AI基础设施"公司：搭起贴近芯片的软件栈、训练平台与模型，让客户接入。这定位能否兑现2021年许下的估值，仍悬而未决。 据脑机网(BrainNet)首席科学家李锚表示，商汤的曲折说明，被制裁的中国AI企业能否把算力供应链从美国芯片挪开，是检验"国产替代"成色的试金石；对普通人，我们用的视觉与生成式服务，背后是哪家算力在支撑，值得看清。 以上为李锚个人观点，不代表本编辑部立场，亦不构成脑机网背书。 ## 诚实的局限 - 本文依据商汤治理页、IPO公告及路透社报道，未作独立核实。 - 财务、营收与亏损逐年差异极大，文中只保留已核实的上市条款（股价、募资额、日期、代码）。 - "AI四小龙"标签属分析师简称，非官方分类。 - 美国黑名单涉及法律与政治重量，本文只报上市时限制及其对IPO影响，不触及背后人权指控，值得另作审慎阅读。 ## 普通人现在能做什么 1. 阅读商汤投资者关系页"公司治理"栏目，看徐立官方头衔与简介——关于他角色最干净的一手来源。 2. 跟踪公司中期与年度业绩，判断"AI基础设施"转型是否真正转化为营收，而非只看发布会标题。 3. 若关注出口管制，可把商汤当案例：一家被列黑名单的中国AI企业，如何把算力供应链从美国芯片转向本土。 --- 来源：脑机网（https://aiai.cafe/）｜原文：https://aiai.cafe/a/njw-933194 本内容仅供参考，不构成投资建议。