你有没有注意过，海外年轻人手机里那些陪聊、陪玩、还能打电话的AI角色，背后可能是一家上海公司？
2026年1月9日，MiniMax（上海稀宇科技，00100.HK）在港交所挂牌，首日收盘大涨109%、市值突破1067亿港元。它顶着两个头衔：全球IPO规模最大的AI大模型公司，也是全球首家商用多模态大模型上市公司。一家成立才四年的公司，凭什么让散户超额认购1800多倍？
一、一笔6.19亿美元的上市
MiniMax发行价定为每股165港元，首日收盘报345港元，较发行价上涨109.09%。本次IPO募资约6.19亿美元，香港公开发售获1837.17倍超额认购，国际发售也有36.76倍。公司引入14家基石投资者，包括阿里巴巴、易方达、阿布扎比投资局（ADIA）、博裕、泰康等，合计认购约3.5亿美元。
在登陆港股前，MiniMax已经走完漫长的融资路。据招股书披露，上市前它通过7轮优先股累计融资约15.6亿美元；其中2025年8月完成的Pre-B++轮，募资约3.9亿美元，投后估值超过42亿美元。投资方名单里，阿里、腾讯、小米、小红书、金山、高瓴、IDG、红杉中国、米哈游赫然在列。
二、它靠的不是"中国版ChatGPT"
MiniMax成立于2021年底，创始人兼CEO闫俊杰是中科院自动化所博士、曾任商汤副总裁。和许多只做对话机器人的公司不同，MiniMax从一开始就把"全模态"当主线——文本、语音、视频一把抓。
真正帮它在海外打开局面的，是两类产品：一类是Talkie（国内名"星野"）这类AI角色陪伴应用，用户和虚拟人物聊天、打电话，在欧美年轻人里相当流行；另一类是海螺AI和视频模型Hailuo、语音模型Speech。公开测评里，Hailuo视频曾排到全球第二，Speech语音一度登顶。
商业化数据也撑得起估值：2025年公司总收入7903.8万美元，同比增长158.9%，其中超过70%来自海外市场。对一个中国大模型公司来说，"赚外国人的钱"本身就是稀缺能力。
三、为什么资本愿意为它买单
一个被反复提及的细节是：MiniMax员工约385人、平均年龄29岁，董事会平均年龄也只有32岁。年轻、全模态、海外收入占比高——这三个标签叠在一起，恰好击中了资本市场最想听的故事：不是烧钱换国内流量，而是用产品直接在海外和OpenAI、Google抢用户。
但风险也同样清晰。大模型训练和推理成本高企，MiniMax至今仍处亏损区间；陪伴类应用的用户黏性，也取决于能不能持续推出新玩法。上市只是拿到了更便宜的子弹，仗还要一场场打。
普通人现在能做什么
第一，如果你做海外市场或内容出海，MiniMax的Talkie、海螺AI是现成的"AI原生"范本。研究它怎么用角色扮演和语音通话留住用户，比空谈"出海"实在得多。
第二，如果你是开发者，它的视频模型Hailuo和语音模型Speech都有开放接口，适合拿来做短视频、配音类小工具，成本低、出片快。
第三，如果你关注投资，MiniMax的招股书和财报是少有的"透明样本"——一家大模型公司的真实收入、成本和海外占比都摊开了。拿它当标尺，去衡量其他还没上市的同行的含金量，会清醒很多。