今天港股有一只新股，火到出圈：梅卡曼德机器人公开发售 25.4 万人认购，超额认购 3843 倍，是近一个多月港股热度最高的新股。

结果开盘即走低，午间收报 99.1 港元，较发行价 101.7 港元跌了 2.56%。

打新的人，第一天就站在了山顶上。

一、3843 倍认购，钱为什么这么疯

梅卡曼德是干什么的？一句话：给机械臂装"眼睛和大脑"的，做机器视觉和 AI 决策系统，客户遍布汽车、物流、钢铁厂，海外收入占一半。

它被市场称为"具身智能眼脑手第一股"——正好踩中今年最热的机器人风口。上一只机器人新股宇树科技上市后大涨，让打新资金尝到了甜头，于是这次全部涌了进来。

但打新赚钱，从来不是靠"大家都抢"。

二、机器人板块的这轮上涨，靠什么撑住

回看这波行情，支撑它的不只是情绪。上半年中国人形机器人出货 4 万台、全球占比 97%，优必选人形机器人收入同比暴增 1445%，摩根士丹利把全年出货预测从 2.8 万台直接上调到 5 万台。

订单在涨、产能在建、收入在兑现——这是这轮行情和此前"纯概念炒作"最大的区别。

三、故事很性感，账要算清楚

机器人板块的炒作逻辑有三层：

●第一层：真订单。优必选上半年人形机器人收入 5.9 亿元、同比增 1445%，这是真金白银；

●第二层：真产能。梅卡曼德有 500 人团队、全球布局，这是硬实力；

●第三层：真估值。124 亿港元市值，对应公司的实际盈利，估值已经不算便宜。

问题就在第三层。概念越热，估值越贵，越需要后面的人接盘。 当所有人都觉得"机器人=下一个特斯拉"时，你买的可能不是公司，是情绪。

三、普通人怎么不被"故事"套牢

三招自检：

1. 问一句：这单生意赚钱了吗？

看财报净利润，别看营收增速。机器人公司普遍还在亏损或微利，故事再大，也要落到利润上。

2. 问一句：订单是"意向"还是"合同"？

很多公司公布的"订单"，其实是框架协议、战略合作，落地率存疑。签了合同、收了定金才算数。

3. 问一句：我是在投资，还是在追涨？

如果是因为"身边人都在买"才进场，那大概率是在接盘。机器人板块已经涨了一年多，指数翻了几倍，现在入场的人，是在为前面的故事买单。

四、普通人现在能做什么

1.想打新：先看发行市盈率和公司盈利情况，超募倍数越高，上市首日破发概率越大，别被"热度"冲昏头；

2.想买相关基金：机器人 ETF 分散了个股风险，但同样高波动，用"定投"代替"一把梭"；

3.最关键：设定一个自己能承受的亏损比例，机器人是长期赛道，但短期波动能把人洗下车。

金句：机器人会自己走路，但你的钱不会自己避险。

脑机派对

2026.09.01