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title: "A股深度调研｜金力永磁300748：机器人电机转子涨了96%，这块\"磁铁\"真能吸住人形机器人吗？"
date: 2026-09-02
category: A股调研
site: 脑机网
canonical: https://aiai.cafe/a/njw-566e06
language: zh-CN
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# A股深度调研｜金力永磁300748：机器人电机转子涨了96%，这块"磁铁"真能吸住人形机器人吗？

> 一台人形机器人身上，藏着大约 40 个电机。

一台人形机器人身上，藏着大约 40 个电机。

而每一个电机里，都少不了一块高性能钕铁硼永磁材料。**没有它，电机就转不起来，机器人的关节就动不了。**

这家给机器人供"磁力"的公司叫金力永磁，A 股代码 300748。它 2026 年的中期成绩单，值得仔细看一眼。

一、先看这份半年报的成色2026 年上半年核心数据：

●**营业收入 46.49 亿元**，同比增长 32.57%，创历史同期新高；

●**归母净利润 4.62 亿元**，同比增长 51.58%；

●**扣非归母净利润 3.99 亿元**，同比增长 70.31%（增速高于净利润，主业质量更好）；

●**综合毛利率 21.73%**，同比提升 5.34 个百分点；

●**经营性现金流净额 12.06 亿元**，上年同期为 -5.49 亿元，改善幅度超过 17 亿元。

现金流的逆转尤其值得注意。制造业公司最怕"账面赚钱、手里没钱"，金力永磁从去年同期的净流出转为大幅净流入，说明**回款和库存管理都在变好**。

公司还抛出中期分红：每股 0.25 元，总额约 3.46 亿元，分红比例约 75%。

二、收入结构：主业稳，新芽在长拆开收入看，能看清它的基本盘和未来：

业务板块上半年收入占比同比新能源汽车及汽车零部件22.28 亿元55.97%+33.04%节能变频空调11.01 亿元24.01%—机器人及工业伺服电机2.61 亿元6.55%**+96.40%**永磁风力发电机2.88 亿元6.29%—**亮点和隐忧都在这一张表里。**

亮点是机器人及工业伺服电机板块翻倍增长（+96.40%），且公司已斩获世界知名科技公司的具身机器人电机转子项目定点，并实现小批量交付。

隐忧是这块业务目前只占营收 6.55%。**换句话说，机器人概念目前还是"未来"，不是"现在"。**

三、风险必须摆上台面**1. 机器人业务体量太小，撑不起高预期。**2.61 亿元的收入，对应当前市值，估值弹性几乎完全由预期驱动。定点不等于大批量订单，小批量交付到规模放量之间，还有很长的路。

**2. 主业受下游行业周期影响。**新能源车和空调占营收八成，一旦汽车价格战加剧或家电需求走弱，主业增速会直接承压。

**3. 稀土价格波动。**钕铁硼的核心原材料是稀土，价格大涨会直接侵蚀毛利率。今年毛利率提升 5.34 个百分点，部分是价格与成本错配的红利，未必可持续。

**4. 费用端的拖累。**公司利润表中包含股权激励股份支付和可转债财务费用合计约 1.28 亿元，这部分会持续影响账面利润。

四、普通人该怎么看1.**看成长逻辑**：它是"卖铲子"的位置——不管哪家机器人整机厂跑出来，电机转子都得用磁材，客户分散反而降低了单一押注的风险；

2.**看验证指标**：盯机器人板块收入占比能否从 6.55% 继续提升，以及定点项目何时转为批量订单；

3.**看估值纪律**：当前机器人业务体量尚小，任何按"机器人公司"给出的溢价都需要业绩逐步兑现，别把预期当现实。

金句：**给所有淘金者卖磁钢，是门好生意；但这门生意现在的收入，八成还来自汽车和空调。**

> 免责声明：本文基于公司公开财报及公开报道整理，仅为基本面分析，不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎，请独立判断。
脑机派对

2026.09.02

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来源：脑机网（https://aiai.cafe/）｜原文：https://aiai.cafe/a/njw-566e06
本内容仅供参考，不构成投资建议。