两年，指数涨了四成，市值多了四十五万亿。听上去是个人人赚钱的市场。
但另一个数字是：今年到现在，全 A 个股涨跌幅的中位数是负的。
同一个市场里，这两个数字都是真的。
先看这台行情机器跑了多远
2024 年 9 月 24 日，是一个转折点。当天，央行、金融监管总局、证监会负责人罕见同台，宣布降准 0.5 个百分点、下调 7 天逆回购利率 20 个基点，并首次创设两项直达资本市场的结构性货币政策工具。
政策落地当天，上证指数大涨 4.15%，从 2800 点附近强势反弹。随后是国庆假期，节后第一个交易日，全市场成交冲到 3.48 万亿元，创下阶段性天量。
两年之后回头看，涨了多少？
截至 2026 年 9 月 23 日，A 股总市值为 115.59 万亿元（交易所公布口径），比行情启动前的 70.87 万亿元增长约 45 万亿元。
指数层面，截至 9 月 24 日，上证指数累计上涨 41.45%，深证成指上涨约 64.75%，创业板指和科创综指分别上涨 114.89% 和 152.03%。
再看另一个真相：赚钱效应是分化的
问题出在结构上。
2026 年以来，全 A 个股涨跌幅中位数是 -12.4%。今年 7 月市场深度回调，打破了很多人的浮盈格局，不少人从赚钱变成亏钱。
于是"指数牛市、个股难赚"成了大部分投资者的真实体感。涨的是指数里权重最大的那一小撮，而不是你手里那把股票。
两年行情大致走了三段：先是政策驱动的估值修复，然后转向基本面业绩驱动，现在进入存量震荡轮动阶段。每一段的赚钱方式都不一样。
再看眼前这个时间点。9 月 24 日，中秋假期前的最后一个交易日，上证指数收报 3888.37 点，跌 1.22%，沪深京三市成交约 1.67 万亿元，较前一交易日减少约 1140 亿元。全市场超过 4300 只个股下跌，只有少数方向逆势活跃。
但"只有少数方向逆势活跃"这句话里，藏着更值得看的东西。当天上涨的股票超过 1100 只，涨停的有五十多只。福建本地股午后快速拉升，风电、机器人、测试测量仪器这几个方向都有个股走强。
指数在跌，钱却没有消失，它只是换了地方。跌幅最集中的是有色金属、科技硬件和部分医药方向——恰恰是前期涨得最多的地方。与其说是系统性风险，不如说是一次结构性的换仓。
缩量、普跌、长假前——这是每年都会出现的节前特征，不是基本面出了问题。但它也提醒了一件事：在这个市场里，"买对了指数"和"买对了股票"是两码事。
普通人现在能做什么
一，别再拿指数点位判断自己的收益。指数涨不代表你的账户涨。每月看一眼自己持仓的涨跌幅中位数，比看大盘更有用。
二，警惕"两年涨了四成"这类话术。任何只报涨幅不报分化的说法，都省略了最关键的一半。听到这类数字，先问一句：中位数是多少？
三，节前控制好仓位节奏。长假期间外部市场照常交易，波动无法回避。用多少仓位过节，是这几天最实际的决策，而不是猜节后涨跌。