8月5日，机器人板块继续走强，中证机器人指数近一周涨幅达7.45%，显著跑赢大盘。盘面信号背后，两件"交付级"事件同一天落地：宇树科技正式发布招股意向书，将于8月10日进行申购；河南T800人形整机首条产线在郑州下线。
宇树科技本次拟发行股数不低于发行后总股本的25%，发行后总市值约420亿元。从2025年10月递交辅导备案到如今拿到发行批文，宇树仅用十个月。保荐机构中信证券指出，宇树是A股首家以"通用人形机器人整机"为单一主营上市的纯正标的，相比此前以"减速器/伺服/丝杠"等零部件为主营的标的，宇树更像机器人界的特斯拉而非博世。
招股书披露的关键经营数据：宇树2025年全年营收16.99亿元，同比增长332%，其中人形机器人销售收入占比从2023年的不足2%跳升至51.8%，2025年G1+H1合计出货5511台。海外占比58%，主要客户包括英伟达、谷歌DeepMind、波士顿动力等。值得产业链关注的是，宇树在2026年Q1将Unitree G1的BOM成本压到了6.8万元，较2024年Q1下降41%。
同日下线的是位于郑州的河南T800人形整机产线。该产线由中原科技城与众擎智能合资建设，仅用2个月便完成厂房建设与产线调试，刷新国内同类项目的速度纪录。T800身高1.73米，搭载全向环境感知系统，可规模化部署于智慧交管、商业服务、工业智造和科研教育四大场景。
具身智能一级市场也在为"交付"让路。8月5日当天，帕西尼感知、灵初智能、自变量机器人三家集中披露新融资，合计金额11.2亿元。2026具身智能50人论坛夏季峰会披露的数据：今年上半年国内具身智能行业融资322笔，金额合计935亿元，同比增长137%。
对A股投资者来说，"交付"二字意味着两件事：一是上游核心零部件（减速器、伺服、丝杠、力矩传感器）的国产替代会进一步加速，订单会从样机阶段切到量产阶段；二是整机厂的财报模型从"研发烧钱"过渡到"规模摊销"，估值锚点会从PS切到PE。
一个可执行的观察指标是：宇树上市后首份季报里"存货周转天数"和"预收账款"两个数字。存货周转下降+预收账款上升，意味着"真在交付"；反之则要警惕量产不及预期。
机器人板块的"交付"逻辑还会向二线标的扩散。8月5日盘后公告显示，五洲新春（603667）获得某头部机器人厂商2.4亿元丝杠订单；北特科技（603009）新增RV减速器齿圈定点；汉宇集团（300403）谐波减速器月产能从5万套扩到8万套。订单从头部公司向产业链二线标的扩散，是"交付时代"最值得跟踪的资金信号。
脑机派对 · 2026.08.05