AI视频的牌桌正在残酷洗牌。2026年4月，OpenAI悄然关停Sora网页与App服务；到9月API也将停止。这个曾定义"AI视频"的产品，最终倒在了商业化的门槛前。接棒的，是中国选手可灵。
据披露，Sora每天亏损约100万美元，18个月烧掉数亿美元仍未跑通商业模式。与之相对，可灵AI一年内ARR从1亿美元飙到5亿美元、增长400%，并斩获戛纳金狮——两部以可灵为核心生成工具的商业作品分获影视与消费服务奖项，全片90%以上镜头由AI生成。可灵Kling 3.0更实现原生4K直出，70%营收来自专业创作者订阅。
可灵投后估值已达180亿美元，获30亿美元融资创视频大模型单轮纪录，腾讯、阿里、百度同时入局；快手CEO程一笑立下"五年上市"对赌，若2031年前未IPO投资方有权按年化8%回购。国内AI视频形成"可灵+Seedance+通义"三强格局：Seedance在一致性上反超，通义依托阿里云生态，可灵凭B端广告影视落地最快。AI短剧占行业产量已超95%。
更戏剧性的是资本腾挪：腾讯在参与可灵融资的同日，通过大宗交易减持快手套现约126亿港元，被解读为"左手卖快手、右手买可灵"的战略卡位。据估算，全球AI视频市场2026年将破百亿美元，B端商业制作占比过半。程一笑把快手未来十年增长押注在AI与业务融合上，可灵正是那张最关键牌。
横向对比，Runway Gen-4在影视特效、Pika在轻量社交各有阵地，但商业化速度均不及可灵。可灵的打法清晰：不与C端比免费，不与Sora比演示，而是直接嵌入广告与影视生产线，当一名"能被商业项目接受的AI演员"。这种务实路线，正是其ARR一年4倍的核心原因。
AI视频的胜负手，从来不是谁 demo 最炸，而是谁先让客户愿意付费。可灵的5亿ARR，验证了一条务实路径。
对各路视频模型，警示很清楚：没有商业闭环的炫技，终究烧不起。
2026.07.14