--- title: "闫俊杰四年把 MiniMax 从商汤带到香港 130 亿美元上市" date: 2026-11-15 category: 资本市场 site: 脑机网 canonical: https://aiai.cafe/a/njw-1f708e language: zh-CN --- # 闫俊杰四年把 MiniMax 从商汤带到香港 130 亿美元上市 > 2026 年 1 月 9 日，一名时年 36 岁、曾在商汤任职的前副总裁，在香港交易所敲响了上市铜锣。到他首个交易日收盘，这家他创办仅四年的公司——MiniMax（稀宇科技）——市值超过 130 亿美元，散户认购倍数高达 1837 倍。市场 2026 年 1 月 9 日，一名时年 36 岁、曾在商汤任职的前副总裁，在香港交易所敲响了上市铜锣。到他首个交易日收盘，这家他创办仅四年的公司——MiniMax（稀宇科技）——市值超过 130 亿美元，散户认购倍数高达 1837 倍。市场正在为一个三年前大多数人都认为不可能实现的赌注定价。 闫俊杰是 MiniMax 创始人、董事长兼 CEO，也是中国最早一批大模型公司之一的掌舵者。 ## 关键要点 - 闫俊杰 1989 年生于河南某县城，2010 年获东南大学数学学位，2015 年获中科院自动化所人工智能博士学位，后在清华从事深度学习与计算机视觉博士后研究。 - 他 2015 年加入人脸识别巨头商汤，约六年升任副总裁、研究院副院长；正是在这里，他在 2019 年目睹 OpenAI 于电竞中击败顶尖人类玩家后，开始密切关注大模型。 - 2021 年，在商汤即将上市之际，他离职创办 MiniMax；公司名取自博弈论的极小化极大（minimax）算法，暗合其优化与博弈的起点。 - MiniMax 押注全模态路线，自研 M2.1 文本模型、海螺（Hailuo）2.3 视频、Speech 2.6 与 Music 2.0，并推出 MiniMax Agent、海螺 App、MiniMax Audio 及开发者平台。 - 截至 2025 年 9 月，MiniMax 称全球累计用户超 2.12 亿、覆盖 200 多个国家和地区，海外收入占比超 70%，2025 年前三季度收入同比增长逾 170%。 ## 从河南县城到中科院 闫俊杰 2010 年从东南大学读完数学，再到中科院自动化所攻读人工智能博士，研究方向是让机器从数据中学习；清华的博士后训练让他转向更通用的智能。 2015 年他加入以人脸识别起家的商汤，六年里从研究员成长为副总裁、研究院副院长。据他本人讲述，2019 年 OpenAI 在电竞中打败世界冠军，那次冲击让他从计算机视觉转向了语言——后来决定了 MiniMax 的全部底色。 ## 为何离开安稳职位押注大模型 2021 年，商汤即将公开上市，闫俊杰却选择离开，创办 MiniMax。这个名字源自博弈论里的极小化极大算法。 时机在当时看来过于提前。大模型尚未成为实验室之外的消费现象，中国的「百模大战」也远未打响。闫俊杰后来表示，他刻意避免把移动互联网那套逻辑带进 AI：与应用不同，基础模型是一场漫长且重资本的工程，产品与基础设施本就是同一件事。MiniMax 早早押注全模态——让一套系统同时处理文本、图像、音频、视频与音乐，而非只做单点专精。 ## MiniMax 究竟交付了什么 公司声称自己是全球仅有的四家处于全模态能力第一梯队的厂商之一。无论排名为何，用户基数真实且全球化：截至 2025 年 9 月，MiniMax 报告其在 200 多个国家和地区拥有超过 2.12 亿个人用户，海外市场的收入贡献超过 70%；2025 年前三季度，收入同比增长逾 170%。 闫俊杰出人意料地愿意量化自己公司对 AI 的依赖程度。在 2025 年一场题为「每个人的 AI」的演讲中，他说用户在过去半年里用海螺生成了超过 3 亿条视频，并直言「我们超过 70% 的代码、90% 的数据分析，如今由 AI 支持或生成」。这是他的原话，描述的，是一家正在吃掉自己产品的公司。 ## 震惊市场的上市 MiniMax 以 00100.HK 的代码在港交所挂牌。发行价定在区间顶端，为每股 165 港元；开盘 235.40 港元，收盘 345 港元，首日大涨 109.1%，市值突破 1030 亿港元（约 132 亿美元）。本次发行募资 55.4 亿港元（约 7.1 亿美元）。 闫俊杰在上市当天说：「一家 AI 公司的真正价值，在于持续交付服务于人类的高级智能。」MiniMax 的上市紧接在对手智谱于香港登场之后一天；两宗 IPO 共同标记了中国本土大模型从研究项目走向公开交易企业的时刻。 ## 诚实的局限 本篇依据 MiniMax 的 IPO 文件与投资者关系材料，以及《环球时报》、中央广播电视总台、新华社财经线的报道。我未与闫俊杰本人对话，并删除了任何与其工作无关的私人或政治评论。 读者应对若干数字保持审慎。「2.12 亿用户」与收入增速，是公司截至 2025 年 9 月的口径，本文未做独立审计。「全球四家全模态第一梯队」是 MiniMax 自身的定位，并非中立排名。上市当日的估值随单日交易剧烈波动，不应被读作稳定的商业价值。最后，我的焦点是闫俊杰的技术与产品贡献，并不评估 MiniMax 的治理、诉讼或竞争耐力。 ## 普通人现在能做什么 - 如果你用 AI 搞创作，直接试用 MiniMax 的开源模型与海螺视频工具。一个海外收入占比超 70% 的全球化多语产品，是拿中国大模型与美国对手比较的优质基准线。 - 留意海外收入占比这个数字。MiniMax 称逾 70% 收入来自中国以外——这是检验中国 AI 创业公司能否在海外而非仅在国内取胜的罕见、可验证信号。 - 追踪「四年」这条纪录。MiniMax 声称自己是 AI 行业从创立到上市最快的一例；若这成为常态，中国模型创业公司触达公开资本的速度，将远快于西方同行。 --- 来源：脑机网（https://aiai.cafe/）｜原文：https://aiai.cafe/a/njw-1f708e 本内容仅供参考，不构成投资建议。