7月27日，A股人工智能板块收于3641.37点。从7月1日到27日，区间涨跌幅为-7.99%，区间振幅16.77%。7月21日盘中一度触及3421.39点的月内低点，较月初高点4085.20点回撤超过16%。
然而，与板块下跌形成鲜明对比的是资金的持续流入。截至7月24日，人工智能ETF华富（515980）近10个交易日有6日资金净流入，合计"吸金"5.99亿元。科创人工智能ETF华夏（589010）近1周规模增长1.14亿元，新增规模位居可比基金第一。
资金在跌的时候买，说明什么？
涨停板上的AI叙事
7月27日，人工智能板块成分股中，矩子科技涨停20.02%，爱朋医疗涨19.99%，米奥会展涨19.96%，奥飞娱乐、南京熊猫、智度股份、雷柏科技、塞力医疗、创新医疗等近10只个股涨停。
值得注意的是，连续3天净流入的股票中，医疗AI概念股密集出现——爱朋医疗、翔宇医疗、乐心医疗、创新医疗、塞力医疗均在列。这并非偶然，脑机接口赛道近期密集催化：Neuralink完成全球首例经硬脑膜植入手术，博睿康NEO系统在华山医院完成首例商业化临床手术，多家企业实现数亿元融资。
市值前三的成分股方面，中国移动收94.39元微跌0.32%，工业富联收61.55元涨2.16%，寒武纪收1241.02元涨1.31%。AI算力芯片和存储互联方向小幅回调，应用和端侧AI领涨。
算力板块的结构性变化
7月27日早盘，AI算力板块小幅上涨，上涨集中在应用和端侧AI，下跌主要集中在算力芯片和存储互联。海康威视涨4.62%领涨，石头科技上涨3.67%，光迅科技上涨3.43%；澜起科技跌3.28%，海光信息下跌2.29%。
这种分化反映了市场对AI产业链认知的深化。中信建投证券指出，7月两融资金迅速撤出，监管支持下市场短期流动性有所企稳，场内增量资金仍有支撑。受中东局势推升油价、美债利率上行及美联储加息预期重燃扰动，全球风险偏好承压。
但AI产业中长期逻辑仍然稳固。Kimi K3重塑"性能/成本"叙事，谷歌逆势上修资本开支，验证算力供需错配格局。市场短期维持W型底部震荡，AI仍是长期主线。
国产算力从单点到系统
万联证券指出，国产AI算力从单点突破向系统生态构建发展，建议关注超节点的加速布局、Scale-Up/Scale-Out/Scale-Across发展带来的产业机遇，以及算力租赁市场需求增长对算力产业链上游的提振。
从WAIC 2026传出的信号来看，华为昇腾950、阿里云真武M890、中科曙光曙光8000等超节点产品密集亮相，2026年或成为国产超节点放量元年。受此影响，7月20日紫光股份、共进股份涨停，盛科通信涨超14%，浪潮信息、锐捷网络、中科曙光等纷纷上涨。
ETF调仓透露的方向
6月份，中证人工智能产业指数进行年内第二次季度调仓，算力（硬件基础）与应用（软件场景）比例调整为8:2，大幅增配国产算力，主要是业绩触底回升的服务器和数据中心的提升。
国泰海通证券数据显示，2025年全球AI相关企业投资达5816.9亿美元，OECD企业AI采用率升至20.2%。AI产业链盈利分化明显：算力基础设施公司营业收入同比增速中位数28.0%，净利率中位数12.9%，远优于应用层。
资金逆势流入的逻辑很清晰：短期情绪面承压，但AI算力基础设施的业绩兑现确定性最高。当板块跌8%而ETF逆势吸金6亿时，聪明钱已经用脚投票了。
2026.07.27