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title: "AI股深度调研｜机器人业务半年翻倍，毛利率却掉了10个点，拓斯达在赌什么？"
date: 2026-10-15
category: A股调研
site: 脑机网
canonical: https://aiai.cafe/a/njw-059bb0
language: zh-CN
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# AI股深度调研｜机器人业务半年翻倍，毛利率却掉了10个点，拓斯达在赌什么？

> 净利暴增263%，营收只涨了18.61%。这两个数字摆在一起时，通常意味着故事在企业内部发生了错位。

净利暴增263%，营收只涨了18.61%。这两个数字摆在一起时，通常意味着故事在企业内部发生了错位。

8月21日，广东拓斯达科技股份有限公司（300607）披露2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入12.88亿元，同比增长18.61%；归属于上市公司股东的净利润1.04亿元，同比增长262.99%；扣非归母净利润8669.12万元，同比增长324.37%。

## 利润为什么翻这么快
公司在半年报里把原因写得很直白：低毛利率的智能能源及环境管理系统业务规模同比减少79.61%，而高附加值的智能制造装备板块占比持续提升，收入结构明显改善；同时应收账款回款取得积极成效，信用减值损失同比减少。

换句话说，利润改善的第一来源不是"多卖了"，而是"少做的那块不赚钱的活"。这是一种收缩式提质，短期账面很好看，但它不能无限外推。

## 机器人这条腿，跑得飞快但开始磨鞋
真正的核心变化在机器人业务上。上半年，工业机器人及自动化应用系统实现营业收入7.07亿元，同比大增121.62%，占主营业务收入比重达54.90%，是公司上半年增长的核心引擎。

但把毛利率这一栏拉出来：该板块毛利率30.75%，同比减少10.46个百分点。原因是产品结构变化，自动化应用系统业务收入占比大幅提高。

这一减一赢，藏着这家公司未来三年的关键命题：

- 做系统集成，收入上量快，议价能力弱，毛利率被压
- 做机器人本体，毛利率高，但要先熬过客户的验证周期
半年报披露，上半年工业机器人签单量约6800台，出货量约5500台；自产多关节机器人收入同比增长22.21%，签单量同比增长42.29%。自产部分增速远快于整体，是个好信号，但基数仍小。

## 人形机器人带来的意外收入
值得一提的是数控机床（CNC）业务：上半年收入2.09亿元，同比增长27.60%，公司明确表示受益于人形机器人相关零部件加工需求增多，上半年数控机床签单量约270台，同比增长约34.34%。

这其实是一条常被忽略的暗线：人形机器人的钱，不只在整机厂，也在给它做零件加工的机床厂、刀具厂、夹具厂身上。这部分的收益确定性，反而高于自己造机器人。

海外业务是第二曲线，上半年收入4.27亿元，同比增长28.20%，占主营业务收入比重33.12%，海外毛利率同比大幅提升15.07个百分点。

## 风险也在明面上
第一二季度的节奏要留意：第二季度营业收入7.51亿元，同比增长3.66%，环比增长39.59%；归母净利润5621.12万元，同比增长125.95%。Q2同比增速已回落到个位数。

此外，股东结构方面，控股股东吴丰礼持股30.32%。截至报告期末，公司总资产58.78亿元，归属于上市公司股东的净资产29.62亿元。

## 一句话总结
拓斯达现在的处境是：机器人业务证明了它能接住订单，但它还没证明自己能在接订单的同时守住毛利率。从"能做"到"能赚"，中间隔着的是结构，不是产能。

风险提示：本文仅基于公司2026年半年度报告及公开信息整理，所涉财务数据均为历史业绩，不构成对公司未来经营的任何预期，亦不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

*免责声明：本内容为公开信息研究，不代表任何机构立场，投资者据此操作，风险自担。*

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来源：脑机网（https://aiai.cafe/）｜原文：https://aiai.cafe/a/njw-059bb0
本内容仅供参考，不构成投资建议。